Año 11. Nº 23. Enero 2026  
Desvíos en los precios de mercado explicados por  
desvíos en la tasa de plusvalor. Evidencia empírica a  
partir de las ICIO y TiM 20231  
Santiago Capobianco  
UBA-UNTREF  
capobiancosanti@yahoo.com.ar  
Deviations in market prices explained by deviations in the rate of sur-  
plus value. Empirical evidence from ICIO and TiM 2023  
Desvios nos preços de mercado explicados por desvios na taxa de  
mais-valia. Evidência empírica do ICIO e TiM 2023  
Fecha de recepción: 1 de noviembre de 2024  
Fecha de aprobación: 13 de noviembre de 2025  
Resumen  
Partiendo de una cita de Marx, se desarrolló la siguiente hipótesis: los des-  
víos en los precios de mercado con respecto a los precios de producción pue-  
den explicarse, parcialmente, por los desvíos de las tasas de plusvalor secto-  
riales realizadas, con respecto a la tasa de plusvalor media. Se estimaron los  
valores-trabajo en dos acepciones distintas (con una tasa de plusvalor media  
y una tasa de plusvalor realizada) y los precios de producción internacionales,  
usando las matrices insumo-producto multipaís y los datos de empleo y remu-  
neraciones de la OCDE (ICIO, 2023; TiM, 2023). Se compiló un panel de datos  
que abarca 41 sectores de 54 países por un lapso de 26 años. Las regresiones  
son altamente significativas y arrojan que aproximadamente, un 64% de los  
desvíos en las tasas de plusvalor se traslada a los precios de mercado.  
1- El autor agradece los valiosos comentarios realizados por el Dr. Gastón Caligaris y por  
dos evaluadores anónimos a una versión preliminar de este trabajo. Como siempre, que-  
dan exceptuados de todos los errores y omisiones.  
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Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
Palabras clave: teoría del valor-trabajo, matrices insumo-producto, desvíos  
en los precios de mercado  
Códigos JEL: B51, C23, D46  
Introducción  
La “fortaleza empírica” de la Teoría del Valor Trabajo (TVT) es un fenóme-  
no intrigante. El término fue acuñado por Shaikh (1998) para referirse a un  
conjunto de evidencia que mostraba una fuerte correlación entre los precios  
de mercado y los valores-trabajo (Marzi & Varri, 1977; Ochoa, 1989; Petrovic,  
1987; Shaikh, 1984). El mismo hecho estilizado fue verificado porteriormente  
por otros autores, utilizando datos de varias economías del globo (Cocksho-  
tt et al., 1995; Guerrero, 1998; Işıkara & Mokre, 2022; Sánchez & Ferràndez,  
2010; Tsoulfidis & Maniatis, 2002).  
La fuerte correlación entre las cantidades relativas de trabajo, los precios  
de producción y los precios de mercado, a la cual, desde el marxismo se le  
agrega un contenido de causalidad, descolocó a varias de las argumenta-  
ciones usuales en la economía política de finales del siglo XX. Luego del  
“Problema de la Transformación”, parecía erróneo sostener que los precios  
de mercado podían explicarse por el contenido total de trabajo incorporado  
en las mercancías2.  
Abstract  
Starting from a quote from Marx, the following hypothesis was developed:  
the deviations in market prices with respect to production prices can be ex-  
plained, partially, by the deviations of the realized sectorial rates of surplus  
value, with respect to the average rate of surplus value. Labor-values were  
estimated in two different meanings (with an average surplus-value rate and  
a realized surplus-value rate) and also international production prices using  
multi-country input-product tables with employment and remuneration data  
of the OECD (ICIO, 2023; TiM, 2023). A data panel was compiled covering 41  
sectors in 54 countries for a period of 26 years. The regressions are highly  
significant and show that approximately 64% of the deviations in surplus val-  
ue rates are transferred to market prices.  
Keywords: labor-value theory, input-output matrices, deviations in market  
prices  
JEL codes: B51, C23, D46  
La interpretación usual en el marxismo (heredada de la economía política  
clásica) es asumir que en el capitalismo las mercancías se intercambian, ten-  
dencialmente, a sus precios de producción. Así, los valores-trabajo quedan cir-  
cunscriptos a actuar solamente de manera indirecta sobre los precios de mer-  
cado y en el “largo plazo”, como un reflejo del cambio técnico (Shaikh, 1998,  
pp. 225-226, 242-243). Sin embargo, cada vez que se intentó su cálculo, los  
valores, los precios de producción y los precios de mercado se encontraron  
todos muy correlacionados entre sí, dificultando establecer jerarquía alguna3.  
Varios razonamientos pueden derivarse de la fortaleza empírica de la TVT.  
En principio, si los desvíos precios-valores son tan estrechos, las transferen-  
cias de valor entre sectores, debidas a las diferentes composiciones orgáni-  
cas y velocidades de rotación, deben ser pequeñas. Por lo tanto, la magnitud  
de la “transformación” es poco significativa. A pesar de presentar una solu-  
Resumo  
Partindo de uma citação de Marx, foi desenvolvida a seguinte hipótese: os  
desvios dos preços de mercado em relação aos preços de produção podem  
ser explicados, em parte, pelos desvios das taxas sectoriais de mais-valia  
realizadas, em relação à taxa média de mais-valia. os valores-trabalho foram  
estimados em dois significados diferentes (com uma taxa média de mais-va-  
lia e uma taxa de mais-valia realizada) e os preços de produção internacio-  
nais, usando matrizes de input-output multinacionais com dados de empre-  
go e remuneração de la OCDE (ICIO, 2023; TiM, 2023). Um painel de dados  
foi compilado que abrange 41 setores em 54 países durante um período de  
26 anos. As regressões são altamente significativas e mostram que cerca  
de 64% dos desvios nas taxas de mais-valia são transferidos para preços de  
mercado.  
2- El llamado “Problema de la Transformación” es un tópico extenso y su exposición se en-  
cuentra por fuera de los límites de este trabajo. Para un resumen del planteamiento clásico,  
véase Desai (1988) o Laibman (1973). Para una síntesis de los desarrollos más recientes el  
lector puede referirse a Mohun y Veneziani (2017). En la clave de lectura de Desai (1988, p.  
295) dicho problema se puede dividir en dos subproblemas conectados: 1) la explicación de  
la ganancia como ingreso derivado del plusvalor; y 2) la relación entre valores y precios de  
producción. Este último es el tópico que aborda el presente trabajo.  
Palavras-chave: teoria do valor-trabalho, matrizes insumo-produto, desvios  
nos preços de mercado  
Códigos JEL: B51, C23, D46  
3- “De hecho, un conocido rompecabezas en la literatura empírica sobre el problema de la  
transformación es la correlación muy fuerte entre los precios de producción y valores-tra-  
bajo incorporados (…)” (Mohun & Veneziani, 2017, p. 26, traducción propia).  
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Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
ción incompleta en el tomo III, la argumentación general de Marx mantiene  
su potencia empírica (y por propiedad transitiva, también Ricardo) (Shaikh,  
1984, pp. 78-80, 1998, pp. 242-244, 2006, pp. 123-124).  
Postular una explicación teórica es más desafiante. A lo largo de la obra  
de Shaikh pueden identificarse dos candidatos. Por un lado, retomando la  
descomposición de Pasinetti (1973, pp. 7-9), argumenta que cada precio es la  
suma de los salarios verticalmente integrados (svi), más las ganancias ver-  
ticalmente integradas (gvi). Entonces, puede demostrarse que, si los ratios  
rrollar comparte puntos en común con la competencia real Shaikh6. La intuición  
del argumento surge de la lectura del siguiente párrafo del tomo I de El Capital:  
La competencia que se genera de esta suerte entre los obreros, pone  
al capitalista en condiciones de reducir el precio del trabajo, y la baja  
de este precio le permite, a su vez, prolongar aún más el horario de  
trabajo. Pronto, sin embargo, esta disposición de cantidades anormales  
de trabajo impago, esto es, de cantidades que rebasan el nivel social  
medio, se convierte en medio de competencia entre los capitalistas  
mismos. Una parte del precio de la mercancía se compone del precio  
del trabajo. No es necesario incluir en el precio de la mercancía la parte  
impaga del precio del trabajo. Se le puede regalar esa parte al comprador  
de mercancías. Es este el primer paso al que empuja la competencia.  
(Marx, 2003, pp. 668-669, énfasis original).  
sectoriales verticalmente integrados  
son aproximadamente constantes  
(gracias a la red de encadenamientos sectoriales), los precios de producción  
se aproximarán a los valores-trabajo (A. Shaikh, 1984, pp. 65-71)4. Lo ante-  
rior también sirve de sustento para el enfoque de las ventajas absolutas de  
costos (la competitividad internacional depende, en última instancia, de los  
costos laborales unitarios totales relativos)5.  
Por otro lado, Shaikh desarrolló una caracterización de la competencia en  
el capitalismo (fundamentada en Marx) a la que denomina competencia real.  
Allí, los capitales pugnan por ganar mayores porciones de mercado, lo que  
los obliga a competir por costo. En un marco que considera los vaivenes cí-  
clicos de la producción y el cambio técnico, la tendencia a la igualación de  
las tasas de ganancia opera solamente para aquellos capitales que utilizan  
las mejores condiciones de producción reproducibles (las utilizadas por la  
mayoría de las empresas). Ellos se convierten en “capitales reguladores”, en  
cuanto que determinan los precios que actuarán como centros de gravita-  
ción de los precios de mercado (Shaikh, 2006, pp. 101-107).  
El párrafo precedente proviene del capítulo XVIII titulado “El salario por  
tiempo”. Allí, Marx se encuentra desarrollando la noción de “precio del traba-  
jo” como la cantidad de dinero pagada a la fuerza de trabajo por cada hora  
efectivamente trabajada. Siendo que la trabajadora o el trabajador debe po-  
der ganar suficiente dinero como para mantenerse a sí mismo y a su familia,  
Marx se topa con el caso del trabajo a tiempo parcial, que puede convertirse  
en una posición de ociosidad forzosa y pauperismo. Ante la imposibilidad  
de reunir una remuneración suficiente, la fuerza de trabajo se ve obligada a  
trabajar tiempo extra (Marx, 2003, pp. 65-68).  
Lo importante es que, si finalmente el consumidor se apropia de una par-  
te del plusvalor extraordinario generado, los precios de mercado debieron  
verse parcialmente afectados. A primera vista, se trataría de una situación  
bastante específica (trabajo a tiempo parcial o a destajo) como para genera-  
lizarse. A pesar de ello, comenzaremos considerando las condiciones bajo  
las cuales dicha transferencia de valor podría ocurrir.  
En este trabajo intentaremos desarrollar una explicación alternativa, empírica-  
mente fundamentada, para la “fortaleza empírica” de la TVT. La posición a desa-  
4- La descomposición propuesta tiene algunas características que no nos satisfacen. Pri-  
mero, ignora totalmente el problema de la reducción del trabajo complejo, como Boun-  
di-Chraki y Perrotini-Hernández correctamente señalan (2021, p. 163). Segundo, supone un  
salario uniforme en todos los sectores, cuya cancelación en la expresión del precio relativo  
es necesaria para todo el argumento.  
La exposición se organiza de la siguiente manera. En el primer apartado  
se discute la generalidad de la hipótesis propuesta. En el segundo apartado  
se describe el tratamiento de los datos. En el tercer apartado se realiza una  
contrastación empírica de la hipótesis propuesta. Se realizará un análisis de  
5- En el análisis del comercio internacional, se recrea una paradoja similar. El legado de la  
tradición clásica sugiere que la ley del valor opera de manera “imperfecta”. Sin embargo,  
una parte del marxismo contemporáneo postula que, a escala mundial, los valores-traba-  
jo también regulan los precios de mercado (Shaikh, 2006, pp. 221-254). Nuevamente, la  
evidencia empírica parece estar del lado de la TVT (Boundi-Chraki & Perrotini-Hernández,  
2021). Por otra parte, algunos autores han cuestionado teórica y empíricamente la presun-  
ción de homogeneidad internacional en los ratios entre salarios y ganancia verticalmente  
integrados (Ferrer et al., 2024).  
6- Especialmente, se identifica con la siguiente afirmación: “La competencia dentro de una  
industria obliga a los productores individuales a fijar precios que los mantengan dentro  
del juego, así como los obliga a bajar sus costos para reducir sus precios y poder de esta  
forma competir efectivamente. Los costos se pueden bajar si se reducen los salarios y si  
se aumenta la duración o intensidad de la jornada laboral (…). Pero los productores deben  
enfrentarse a la reacción de los trabajadores (…)” (Shaikh, 2022, p. 69, énfasis propio).  
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Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
series de tiempo y datos de panel con la expectativa que los desvíos en la  
tasa de plusvalor expliquen, de forma estadísticamente significativa, alguna  
parte de la varianza de los desvíos en los precios de mercado. En el cuarto  
apartado se resumen las principales conclusiones.  
Segundo, desde una lógica de insumo-producto, salvo casos excepciona-  
les10, una fracción del producto de valor va a reaparecer, materializado directa  
o indirectamente en las mercancías de la canasta de consumo de la fuerza  
de trabajo. Por esta misma razón, el capital constante tampoco puede abs-  
traerse totalmente de la determinación del plusvalor, dado que una fracción  
de él también reaparece en dicha canasta (Capobianco, 2023, pp. 118-119).  
Entonces, si consideramos simultáneamente todas las ramas de la econo-  
mía, la ponderación utilizada para valorar ambos elementos (trabajo vivo y  
materializado) debería ser la misma11. Ello nos permite calcular el plusvalor  
para las condiciones de producción vigentes.  
Por último, para que exista una cantidad anormal de plusvalor debe existir,  
necesariamente, una cantidad normal. Asumiendo que disponemos de un  
conjunto de coeficientes para la reducción de los trabajos concretos, podría  
estimarse una tasa media de plusvalor para la totalidad de las ramas. Pero la  
cita de Marx no se refiere a una tasa “promedio”, sino a una tasa normal, en  
el sentido de recurrente. Un ratio que, bajos ciertas condiciones, opere como  
centro de gravitación para una serie de tasas de plusvalor realizadas. ¿Cómo  
se determinaría cuantitativamente dicha razón? Y más importante, ¿qué pro-  
ceso social le daría sustento?  
1. La tendencia a la igualación de las tasas de plusvalor  
La premisa del argumento es la existencia de una “cantidad anormal” de  
trabajo “impago” en una rama de la economía. El trabajo “no pagado” no es  
otra cosa que el plusvalor. Su magnitud es la diferencia entre la cantidad de  
trabajo desplegada en el proceso de producción por la fuerza de trabajo (el  
producto de valor) y la cantidad de trabajo contenida en sus medios de vida  
(el valor de la fuerza de trabajo). El plusvalor, así expuesto, es un fenómeno  
fácilmente inteligible. Sin embargo, un análisis más detallado permite seña-  
lar algunas cuestiones.  
Primero, su magnitud puede determinarse solamente si el producto de valor  
y el valor de la fuerza de trabajo comparten la misma unidad de medida. Sien-  
do el producto de valor una cierta cantidad de trabajo y el valor de la fuerza de  
trabajo una canasta de medios de vida7, su conmensurabilidad depende de la  
reducción de ambos a una sustancia común: una cantidad de trabajo homo-  
géneo8. No por casualidad toda la argumentación de El Capital comienza con  
la postulación del trabajo humano indiferenciado (Marx, 2002, p. 47).  
Pero cuando Marx tiene que explicar cómo ocurre la reducción de los traba-  
jos concretos (i.e. describir un proceso social que le de sustento), apela a las  
costumbres o la tradición (Marx, 2002, p. 55). Dicha laguna expositiva de Marx  
dio origen a un largo debate alrededor de la equivalencia entre el trabajo com-  
plejo y el trabajo simple9. El trabajo abstracto, como mero gasto fisiológico, es  
una solución incompleta, porque no puede dar cuenta de las diferencias de  
complejidad (entre otras características) de distintas ocupaciones.  
Existen abundantes antecedentes en el marxismo para postular una ten-  
dencia a la igualación de las tasas de plusvalor entre los sectores de la eco-  
nomía12. Más recientemente, la igualación de las tasas de plusvalor es re-  
cuperada como ley económica, junto con una reivindicación de la “perfecta  
libertad” de Smith, en los trabajos de Cogliano (2012; 2021). En general, se la  
asocia (correctamente) a la movilidad de sectorial y regional de la fuerza de  
trabajo (J. Cogliano, 2012, pp. 10-11).  
11- Aquí, al sostener la valuación de insumos y productos con el mismo sistema de “pre-  
cios”, nos distanciamos de otra interpretación de Marx, también surgida del debate sobre  
el Problema de la Transformación: el enfoque temporalista (Carchedi, 1984; Giussani, 1993;  
Kliman, 2007).  
7- Al reivindicar al valor de la fuerza de trabajo como una canasta de bienes, nos diferencia-  
mos de una interpretación de la obra de Marx, nacida al calor del Problema de la Transfor-  
mación: la Nueva Interpretación de Duménil y Foley (Duménil, 1983; Foley, 1982).  
8- Para un abordaje de la teoría del valor-trabajo con trabajos concretos heterogéneos y  
sin la reducción a una sustancia común (pero asumiendo un “numerario” exterior), véase  
Bowles y Gintis (1977).  
9- Más adelante, Marx argumenta que el trabajo complejo proviene de una fuerza de tra-  
bajo con costos de formación más elevados y, por lo tanto, se objetiva en valores propor-  
cionalmente mayores (Marx, 2002, p. 239). Böhm-Bawerk no tardó en percibir algún grado  
de circularidad en este razonamiento (Böhm-Bawerk et al., 1949, p. 83). Para un resumen de  
los puntos salientes de dicha controversia, véase Caligaris y Starosta (2019).  
10- Nos referimos a las mercancías no básicas (Okisio, 1963, p. 294; Sraffa, 1983, pp. 23-24).  
12- Para comenzar, El Capital está impregnado de indicios. No solamente en los ejemplos nu-  
méricos, dónde el propio Marx hace constantemente uso del supuesto; sino también en los  
capítulos más “históricos” que detallan el devenir de las condiciones de vida de la clase obrera  
frente al desarrollo de la gran industria (Marx, 2003, cap. XIII). Particularmente, se encuentra  
embebida en la Ley general de la acumulación capitalista, a través de la producción sistemá-  
tica de sobrepoblación relativa (Marx, 2004, pp. 795-797). Otro antecedente interesante, que  
relaciona el problema de la reducción de los trabajos concretos con la igualación de la tasa de  
plusvalor es Blaug (1982). En la Argentina, Ciafardini (2002, pp. 163-169) postuló una tendencia  
a la igualación de las tasas de plusvalor producto de la concurrencia en el mercado de la fuerza  
de trabajo. Al mismo tiempo, la relacionó con el movimiento de los salarios relativos.  
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Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
También, otros autores describieron como la subsunción formal y real del  
trabajo en el capital puede crear y recrear constantemente la expulsión y  
atracción de la fuerza de trabajo (Capobianco, 2023, pp. 18-28). Este movi-  
miento no presupone, al menos inmediatamente, la anulación de los atri-  
butos específicos de cada fuerza de trabajo, en favor de la prevalencia de  
ciertos atributos universales13. Más bien, resalta el carácter fluido (no deter-  
minado) del producto de valor, en las vísperas de la realización del proceso  
de trabajo14. ¿Qué significaría, para la determinación de los precios de mer-  
cado, el carácter fluido del producto de valor?  
El capital individual organiza el proceso de trabajo, disponiendo los ele-  
mentos de tal manera que expriman el máximo de plustrabajo15. Pero, en el  
camino, choca con los intereses personales de las trabajadoras y los traba-  
jadores. Son ellos quienes finalmente cargan con la realización del proceso  
de trabajo16. Su única razón para estar allí, en el nivel más elevado de abs-  
tracción, es el salario17. Dada la retribución pactada, las condiciones (prepa-  
radas por el capital) pueden parecerles demasiado gravosas. Entonces, la  
indiferencia con respecto al contenido concreto del trabajo “(…) sale a nues-  
tro encuentro de manera activa (…) es ella la que se forja en el proceso de  
producción.” (Marx, 2015, p. 23, énfasis original). El despliegue de trabajo vivo  
se resiente, su intensidad disminuye o requiere de un control exacerbado. En  
el límite, la fuerza de trabajo puede hacer uso de su único grado de libertad:  
la posibilidad de elegir otro patrón.  
A nivel individual, cada trabajadora o trabajador, de tanto en tanto, decide  
cambiar de capitalista, migrar de rama o de espacio geográfico. Pero la histo-  
ria no termina aquí. Otro capital lo está esperando en cualquiera que sea su  
destino. Un capital que también dispondrá de las condiciones del proceso de  
trabajo con idénticas intenciones. La negociación, que ocurre en la esfera de  
la producción, se renueva. Así, cada capital individual se ve impedido de sos-  
tener condiciones de explotación extraordinarias de forma indefinida. A nivel  
agregado, el obrero colectivo (la clase obrera) compara constantemente los  
despliegues de trabajo vivo que realiza en cada proceso productivo, con res-  
pecto al trabajo concreto contenido en sus medios de vida. Al mismo tiempo,  
sus preferencias particulares los ponderan y reducen a trabajo homogéneo.  
Como resultado del choque de estas dos fuerzas opuestas se produce una  
tendencia a la igualación de las tasas de plusvalor. En este marco, el valor no  
es otra cosa que el centro de gravitación del trabajo homogéneo desplegado,  
correspondiente a la tasa media de plusvalor18. Como fenómeno, ocurre ex-  
clusivamente en la esfera de la producción y, considerado de manera aislada,  
no tienen nada que ver con la esfera del intercambio o el valor de cambio19.  
Por último, los diferenciales salariales realizados entre actividades, dadas las  
canastas de consumo para cada tipo de fuerza de trabajo, son un subproduc-  
to de la operación de dicha tendencia20.  
13- Para una exposición de la tesis de la descalificación del trabajo y la equivalencia in-  
mediata entre los distintos trabajos concretos, véase Itoh (1987, pp. 47-50). Por otra parte,  
Starosta (2011) realiza una comparación entre las exposiciones de Marx en El Capital y los  
Grundrisse, sobre los efectos de la maquinaria y la automatización (subsunción real) en  
la subjetividad y las capacidades de la fuerza de trabajo. Allí también puede verse como  
la descalificación del trabajador en un proceso de trabajo se contrapone a la necesidad  
de trabajadores calificados en el proceso de trabajo que diseña y construye el capital  
constante.  
Ahora retomemos la cita de Marx presentada en la Introducción. Estamos  
frente a un sector que, ante la abundante disponibilidad de fuerza de trabajo,  
puede imponer peores condiciones de contratación. Esto es, paga un salario  
menor al necesario para adquirir la canasta de consumo que dicha fuerza de  
14- “Considerado desde el punto de vista del intercambio, el obrero es lo que el capita-  
lista recibe de él en el proceso de trabajo (…)” (Marx, 2015, p. 11); “(…) la capacidad viva de  
trabajo, que genera valor y que, como elemento que produce valores puede ser mayor o  
menor, puede representarse como magnitud variable y en general, en todas las circuns-  
tancias, no entra como factor en el proceso de producción si no es como magnitud fluida,  
en devenir (…)” (Marx, 2015, p. 13, énfasis original).  
15- “Los medios de producción aparecen ya únicamente como succionadores del mayor  
cuánto posible de trabajo vivo.” (Marx, 2015, p. 17, énfasis original).  
16- “Es el gasto de su fuerza vital, la realización de sus capacidades productivas, su mo-  
vimiento, no el del capitalista.” (Marx, 2015, p. 11).  
18- Nótese que, tanto la tasa media de plusvalor como el vector de tasas efectivas, de-  
terminan ambas un vector de valores-trabajo distinto. Los valores-trabajo realizados,  
entonces, no tienen nada que ver con la realización (venta) de las mercancías, sino  
con el despliegue real de una cierta cantidad de trabajo en el proceso de producción.  
19- Esta afirmación es fuerte y puede malinterpretarse fácilmente. Luego de su des-  
pliegue en el proceso productivo, el valor arrojará sus determinaciones en la esfera de  
la circulación.  
20- El valor de la fuerza de trabajo, medida para una tasa de plusvalor uniforme, no  
tiene ninguna relación inmediata con el salario efectivamente pagado. Los valo-  
res-trabajo realizados, por su parte, podrían verse afectados por movimientos salaria-  
les. Aquí se abre una puerta para la interacción dinámica entre la tasa de plusvalor y  
los salarios “promedio” de toda la economía.  
17- “Como en el caso de los asalariados el objetivo único del trabajo es el salario, el  
dinero, (…) aquellos son plenamente indiferentes respecto al contenido de su trabajo y  
por tanto al tipo particular de su actividad (…)” (Marx, 2015, p. 71, énfasis original).  
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Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
trabajo requiere para su reproducción21. Así, logra extraer una masa de plus-  
valor comparativamente mayor que otros sectores que emplean una fuerza  
de trabajo con atributos similares. En el marco de la subsunción formal y real  
del trabajo en el capital, donde la sobrepoblación (y también la carestía) rela-  
tiva de fuerza de trabajo son un fenómeno recurrente, la situación planteada  
por Marx ha perdido toda especificidad.  
Alentados por los resultados del proceso productivo, los capitalistas de  
cualquier rama podrían intentar apropiarse de mayores porciones de mer-  
cado. Si la disponibilidad de cantidades anormales de plusvalor no cesa, ello  
podría producir desvíos sistemáticos de los precios de mercado con respec-  
to a los precios de producción, contrarrestando parcialmente la igualación  
de las tasas de ganancia. Por lo tanto, toda vez que existan desvíos signi-  
ficativos de la tasa de plusvalor realizada, con respecto a la tasa media, la  
competencia entre capitales podría trasladar una parte de ese plusvalor al  
consumidor. Esta es la hipótesis que intentaremos contrastar empíricamen-  
te en el próximo apartado.  
los países incluidos y el listado de los sectores pueden verse en el anexo A.  
A pesar de ser un esfuerzo formidable de compilación de datos, las bases  
de la OCDE presentan desafíos que deben tomarse en cuenta cuando se  
interpretan sus resultados. Para comenzar, la base de empleo se encuentra  
estimada en puestos o en ocupados, de acuerdo a la disponibilidad de datos  
del país (Horvát et al., 2020, apéndice C), sin una reducción a ocupados equi-  
valentes (para una jornada laboral de duración dada). Adicionalmente, una  
mirada más detallada a los datos de la Argentina (por ejemplo) revela situa-  
ciones que hacen dudar de la fiabilidad de algunos datos24. Todo lo anterior  
puede introducir sesgos en nuestros resultados, aunque probablemente no  
sistémicos. Creemos que puede tratarse de errores de carga o en la fuente  
primaria que, dado la amplitud temporal y espacial de ejercicio propuesto,  
son esperables y se cancelarán con otros errores de signo contrario.  
Se realizaron algunas modificaciones orientadas a ajustar las fuentes de  
datos para que correspondan mejor con el marco teórico de la estimación  
empírica de las categorías de la TVT. Los sectores “Actividades financieras  
y de seguros” (K), “Actividades inmobiliarias” (L), “Administración pública y  
defensa” (O) y “Actividades de los hogares como empleadores” (T) se identi-  
ficaron como sectores no productivos25. En consecuencia fueron eliminados  
tanto de las matrices como de los vectores de empleo y remuneraciones.  
Adicionalmente, el conjunto de las regiones no cubiertas (el “resto del mun-  
do” más los países que fueron descartados), serán tratados como una im-  
portación, dentro de nuestro sistema de determinación de los precios y los  
valores. Por ello, se adoptó el criterio de eliminarlos de las matrices26.  
Con estos datos estimaremos los valores-trabajo realizados, los valores-tra-  
bajo de plusvalor normal y los precios de producción (los VBP se asimilan a  
los precios de mercado). Para ello adoptaremos los supuestos usuales de  
la literatura del marxismo cuantitativo. Se trata de modelos estáticos, que  
contemplan solamente el capital circulante y con una velocidad de circula-  
2. Fuentes y tratamiento de los datos  
Para contrastar empíricamente nuestra hipótesis, usaremos las matrices  
insumo-producto multirregionales de la Organización para la Cooperación  
y el Desarrollo Económico (ICIO, 2023), en conjunción con las bases de em-  
pleo y remuneración a los trabajadores por sector del mismo organismo  
(TiM, 2023). La primera de estas bases de datos (ICIO) cubre un total de 77  
regiones (76 países más un “resto del mundo”), con una desagregación de  
45 sectores, desde el año 1995 hasta el año 2020. Se encuentra expresada  
en dólares corrientes. La segunda base (TiM) también cubre 76 países, con  
la misma desagregación sectorial y ventana temporal, pero padece de una  
gran cantidad de datos faltantes. Solamente 61 países tienen datos de em-  
pleo (series completas o no). Luego, es necesario realizar imputaciones y  
extrapolaciones, tanto del empleo como de la remuneración a los trabajado-  
res, para completar las series22. En este proceso se decidió excluir a 7 países  
adicionales23, quedando un total de 54 países en el ejercicio. El detalle de  
24- Por ejemplo, analizando los datos de salario por puesto resulta extraño que el sector  
con menor remuneración sea “Transporte acuático” (H50), incluso por debajo de “Agricul-  
tura, caza y silvicultura” (A01_02).  
25- Es decir, sectores que no producen plusvalor. Para profundizar sobre las razones de  
dicha delimitación, véase Guerrero (1990) y Shaikh y Tonak (1994).  
21- Otra posibilidad es organizar el proceso de trabajo con una intensidad y duración ma-  
yores a la jornada media. O alguna combinación de ambos. Debido a la disponibilidad de  
datos, nos concentraremos en los salarios relativos como indicador principal de la tasa de  
plusvalor efectiva.  
22- La imputación de datos faltantes se realizó siguiendo la metodología detallada en Hor-  
vát et al. (2020, pp. 10-12).  
26- La eliminación de los sectores improductivos y de los países que no tenían datos de  
empleo produce un desbalance entre la suma de las filas y la suma de las columnas de  
las matrices. Ello nos deja con dos opciones: usar como VBP la suma de las filas de las  
matrices modificadas o usar como VBP la suma de columnas. La primera opción arroja  
resultados empíricos levemente mejores. Se eligió la segunda opción como peor escenario  
para la hipótesis propuesta.  
23- Estos son Islandia, Latvia, Malta, Israel, Costa Rica, Chipre y Luxemburgo.  
25  
24  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
ción uniforme. Tanto los precios de producción como los valores normales  
pueden representarse con una autoecuación, dónde la tasa media de ga-  
nancia se calcula sobre todo el capital circulante, y la tasa normal del plusva-  
lor sobre el capital variable verticalmente integrado27, respectivamente. Los  
valores-trabajo realizados se estimarán como los requerimientos totales de  
empleo. En este marco, definiremos para cada año:  
cantidades abstractas30. La matriz del capital variable se construyó distri-  
buyendo sectorialmente (de acuerdo con la masa salarial de cada sector)  
una fracción del vector de consumo de los hogares (medido en cantidades  
abstractas):  
[4]  
Valores-trabajo realizados (VTR):  
Valores-trabajo de plusvalor normal (VTN):  
Precios de producción (PP):  
[1]  
[2]  
Para cada país (i) y año (n), se tomó la razón entre la masa salarial total (rta)  
y el consumo de los hogares total (ch)31. Existen casos donde el ratio  
.
[3]  
Ello significa que una parte del salario no se gasta dentro del período consi-  
derado, y es, presumiblemente, ahorrado para su consumo futuro. Se decidió  
no truncarlos a la unidad, para reflejar mejor la evolución de la dinámica sa-  
larial, aun a costa de considerar una canasta de consumo mayor al consumo  
de los hogares32. Todos los cálculos y gráficos fueron realizados con el pro-  
grama de análisis numérico y estadístico R (R Core Team, 2024).  
es el vector de empleo sectorial homogéneo, reducido por los diferencia-  
les salariales28  
es el vector de VBP en dólares corrientes. La matriz A es  
la matriz de coeficientes técnicos de Leontief, y la matriz es la inversa de  
Leontief. Por lo tanto, el vector es igual a los requerimientos totales de tra-  
y
bajo homogéneo por unidad de producto (dólar corriente). Para arribar a los  
requerimientos totales de trabajo homogéneo realizado se debe multiplicar  
3. Resultados  
por , elemento por elemento. El vector  
representa los valores-trabajo  
Comencemos analizando los desvíos entre los precios de mercado, los va-  
lores-trabajo y los precios de producción, desde la perspectiva usual en la  
contrastación empírica de la TVT33.  
normales y el escalar e es la tasa normal de plusvalor asociada. El vector  
son los precios de producción y el escalar g es la tasa media de ganancia  
asociada. Los vectores de precios resultantes fueron todos normalizados  
para que su suma total coincida con la suma de los VBP de cada año (exclui-  
da la parte del “resto del mundo”).  
Las matrices C y V representan al capital constante circulante y al capital  
variable, pero medidas en unidades físicas abstractas (iguales a la unidad)29.  
La matriz  
representa los requerimientos verticalmente integrados  
30- La redefinición de las cantidades nos permite interpretar también a la matriz C como la  
matriz de coeficientes técnicos del sistema de cantidades iguales a la unidad.  
31- Aquí nos vemos obligados utilizar variables distributivas realizadas (los salarios tota-  
les) para construir una matriz de canasta de bienes. Este proceder es estrictamente con-  
secuencia de la ausencia de información diferenciada sobre el consumo de los hogares  
asalariados.  
32- Los resultados que se muestran a continuación son sensibles a este supuesto. Sin  
embargo, la evidencia de la correlación entre desvíos en precios de mercado (con respecto  
a los precios de producción) y en valores-trabajo (con respecto a los valores de plusvalor  
de la canasta de consumo de la clase obrera, pero definidos en términos de  
27- La noción de integración vertical se refiere a descomponer una canasta de bienes en  
sus requerimientos totales (directos e indirectos) de insumos.  
28- El vector de ponderaciones surge del vector de salarios por trabajador, dividido su  
valor mínimo. Una vez ponderado, el vector se reescala para que su suma coincida con  
el empleo total.  
29- Como es sabido, las matrices insumo-producto se confeccionan mayormente en mag-  
nitudes de valor. Para circunvalar este problema, redefinimos todas las cantidades como  
iguales a la unidad, dividiendo sus filas por el valor bruto de producción. Esto hace que la  
matriz C sea numéricamente igual a la matriz de alocación de Ghosh (1958). Sin embargo,  
la interpretación es sutilmente distinta.  
medio), se sostiene aún truncado el parámetro  
33- Por una cuestión de espacio utilizaremos solamente el desvío medio ponderado (DMP),  
que se define, para dos vectores cualesquiera como: ,  
dónde . Existe en la literatura una controversia sobre la  
.
e
dependencia de las medidas de distancia sobre la definición de un “numerario” arbitrario  
(véase por ejemplo Mariolis y Tsoulfidis (2010), inter alia).  
27  
26  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
A primera vista, podría pensarse que los resultados conspiran contra el  
ejercicio que se quiere plantear. Desvíos muy acentuados de los precios  
de producción y los valores normales, con respecto a los precios de mer-  
cado, contradicen los resultados usuales de la literatura. Sin embargo, la  
situación es precisamente la opuesta. Los desvíos exacerbados son el  
marco ideal para verificar si las diferencias entre valores normales y rea-  
lizados pueden explicar los desvíos entre precios de mercado y precios  
de producción.  
Gráfico n.º 1. Desvíos medios ponderados entre precios de mercado (PM), valores-tra-  
bajo realizados (VTR), valores-trabajo normales (VTN) y precios de producción (PP).  
Años 1995-2020. En porcentaje (%).  
El próximo paso es calcular los desvíos porcentuales entre precios de  
producción y precios de mercado (DesvPM) y entre valores-trabajo nor-  
males y realizados (DesvVT) para todos los sectores (i), países (j) y años  
(t), de la siguiente manera:  
[5]  
[6]  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE.  
El gráfico n.º 1 sugiere algunas conclusiones interesantes. En primer lugar,  
los valores-trabajo realizados son el mejor predictor de los precios de merca-  
do mundiales, hecho que se encuentra en sintonía con la literatura sobre la  
fortaleza empírica de la TVT. Sin embargo, los desvíos de los precios de pro-  
ducción y de los valores-trabajo normales son aún más interesantes, pero  
por la razón contraria. A juzgar por la distancia de los precios de producción,  
la igualación de la tasa de ganancia a nivel internacional no parecería en-  
contrar demasiado sustento en los datos. Ulteriormente, la igualación de las  
tasa de plusvalor es aún más inverosímil. Podríamos seguir indagando en el  
gráfico anterior, pero sigamos adelante34.  
Los resultados pueden compilarse en un panel de datos corto (n = 2214 > T  
= 26) y balanceado, donde la unidad individual es el sector-país. Una prime-  
ra medida exploratoria es calcular la correlación de Pearsons entre ambos  
desvíos (0,403). Una correlación de signo positivo es coherente con nuestra  
argumentación, en tanto que, si los desvíos del plusvalor realizado se incre-  
mentan, los desvíos de los precios de mercado también lo hacen35. La alta  
correlación entre las dos variables puede confirmarse analizando el compor-  
tamiento del promedio simple de los desvíos para cada año (gráfico n.º 2).  
34- Otro detalle que podría mencionarse es que la distancia máxima entre los valores realiza-  
dos y los precios de mercado se verifica en el bienio 2007-2008, en consonancia con el estalli-  
do de la crisis financiera internacional. Al mismo tiempo, en el período 2005-2008, los precios  
de producción se encuentran más cerca que nunca de los precios de mercado. Por otro lado, la  
leve tendencia a la baja de los desvíos en los valores normales (salvo 2020) podría indicar que  
la diferencia entre las tasas de plusvalor nacionales disminuye con el paso del tiempo.  
35- En otras palabras, si el valor-trabajo realizado se encuentra por encima del valor normal,  
ello significa que la producción requirió un esfuerzo productivo mayor que el normal y, por  
lo tanto, el precio de mercado se elevó por encima del precio de producción (y viceversa  
para el caso contrario).  
29  
28  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
Gráfico n.º 2. Promedios anuales de los desvíos precios de producción – precios de  
mercado (Prom. DesvPM) y desvíos valores-trabajo normales – realizados (Prom.  
Cuadro n.º 1. Prueba Dickey-Fuller de raíz unitaria para el promedio simple de los desvíos.  
DesvVT). Años 1995-2020.  
Fuente: elaboración propia.  
En estos casos, es importante analizar también el comportamiento de las  
mismas series, pero en variaciones (gráfico n.º 3). Las variaciones también  
muestran, a simple vista, algún grado de correlación.  
Gráfico n.º 3. Variaciones interanuales de los promedios de los desvíos precios de  
producción – precios de mercado (Prom. DesvPM) y desvíos valores-trabajo norma-  
les – realizados (Prom. DesvVT). Años 1995-2020.  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE.  
Una característica que salta a la vista es el signo negativo de los mismos.  
Tanto los precios de mercado como los valores-trabajo realizados se encuen-  
tran (en promedio) por encima de los precios de producción y los valores de  
plusvalor normal, respectivamente, para todo el período analizado. Arriesga-  
mos como hipótesis que ello podría atribuirse a un factor no contemplado en  
este trabajo: la renta absoluta y diferencial del suelo36. La inspección visual  
también nos sugiere que ninguna de las variables es estacionaria. Una prue-  
ba Dickey-Fuller de raíz unitaria nos confirma el diagnóstico:  
36- La necesidad de abonar una renta por el uso del suelo explicaría que algunos de los  
precios de mercado se encuentren sistemáticamente por encima de los precios de pro-  
ducción. Para un abordaje de la estimación de la renta del suelo en un marco marxista,  
utilizando matrices insumo-producto de la República Argentina, véase Capobianco (2023).  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE.  
31  
30  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
Por ello, ajustaremos tres modelos diferentes: una regresión sin intercepto  
en niveles (1), una regresión sin intercepto en variaciones (2) y y una regre-  
sión sin intercepto en variaciones con el residuo rezagado de la estimación  
en niveles37 (3). Los resultados comparados se muestran en el cuadro n° 2.  
Si bien la varianza explicada de los modelos en variaciones es relativamente  
pequeña (10-15 %), todos los signos de los coeficientes son los esperados, y  
todos son significativos (por lo menos al <10%).  
Gráfico nº 4. Residuos de la regresión en niveles. Años 1995-2020.  
Cuadro nº 2. Regresiones promedio DesvPM contra promedio DesvVT.  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE.  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE.  
Ello nos sugiere que la causalidad entre los desvíos no se circunscribe  
solamente a un período y mantienen una relación más compleja de cor-  
to y de largo plazo entre sí. Sin embargo, una prueba de cointegración  
(Engle-Granger) nos arroja resultados negativos, dado que los residuos de  
la regresión en niveles no son estacionarios38. Su inspección (gráfico n°4)  
nos muestra dos etapas claras, una de residuos sistemáticamente positi-  
vos y otra sistemáticamente negativa. Es muy probable que el traslado de  
los desvíos de valores a precios cambie dinámicamente, influida por varia-  
bles no contempladas en el modelo.  
Cuadro n.º 3. Prueba de Chow.  
Fuente: elaboración propia. Prueba realizada utilizando el paquete plm (Croissant & Millo, 2008).  
37- Utilizar residuos rezagados es una práctica distintiva de la familia de modelos de co-  
rrección de error (Gujarati & Porter, 2010, pp. 762-765).  
38- Estadístico DF = -1,83, Valor-p = 0,63, orden del rezago = 1. Hipótesis alternativa: esta-  
cionaria.  
39- Para un contexto y fundamentación de las regresiones de datos de panel, véase Guja-  
rati y Porter (2010, pp. 591-616) y Wooldridge (2010, pp. 443-503).  
33  
32  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
Al tomar el promedio de los desvíos para cada año, hemos desechado mo-  
mentáneamente la riqueza del panel de datos. Indaguemos un poco en esa  
dirección39. Comenzamos con una prueba de Chow, para verificar la hipó-  
tesis de homogeneidad en los coeficientes entre los sectores-países y a lo  
largo del tiempo. Los resultados rechazan la hipótesis nula para la homoge-  
neidad individual y también para la estabilidad temporal.  
Cuadro n.º 4. Regresiones datos de panel.  
La no homogeneidad de los coeficientes nos sugiere que una regresión  
agrupada (pooled) tal vez no sea la herramienta más adecuada. A continua-  
ción, examinamos si la varianza de los residuos de la regresión agrupada es  
estable o no. La prueba Breusch-Pagan es altamente significativa40, lo que su-  
giere la existencia de heterocedasticidad en la distribución de los residuos.  
En su conjunto, los dos contrastes nos quieren decir que hay algún grado de he-  
terogeneidad individual, producida por variables no observadas. El efecto de los  
desvíos en los valores-trabajo realizados no se trasladaría de la misma manera  
en todos los sectores-países, ni a lo largo del tiempo. Por último, dicha heteroge-  
neidad no observada podría modelarse como un efecto fijo; o como un compo-  
nente aleatorio, independiente del resto de las variables explicativas. La prueba  
de Hausman nos hace inclinarnos por la primera de estas opciones41.  
Fuente: elaboración propia sobre la base de OCDE. Por razones de espacio se omitieron las  
variables dicotómicas correspondientes a los modelos (2) y (3).  
Todo lo anterior quiere decir que la literatura sobre datos de panel nos sugiere  
aplicar un modelo de efectos fijos para capturar la heterogeneidad individual no  
observada, presente en el panel. Ellas también podrían capturar parcialmente el  
efecto de variables omitidas, en el marco del modelo agrupado, como una varia-  
ble binaria para cada sector y país. En resumen, las especificaciones propuestas  
son las siguientes: un modelo de efectos totales agrupados (pooled) (1), un mode-  
lo de efectos fijos con variables dicotómicas para cada individuo (2) y un modelo  
de efectos totales agrupados con variables dicotómicas para el sector y el país  
(3). Los resultados pueden apreciarse en el cuadro n.º 4:  
Los resultados de las regresiones de panel son similares a las regresiones  
sobre el promedio anual. Al parecer, los desvíos en los precios de mercado  
son afectados por los desvíos en la tasa de plusvalor. El signo del coeficiente  
es el correcto (positivo) y significativo en todos los casos. En promedio, los  
desvíos en las tasas de plusvalor se trasladan entre un 64% (el promedio de  
los coeficientes) a los precios de mercado.  
4. Conclusiones  
El presente trabajo se propuso indagar sobre las posibles causas de la fuer-  
te correlación entre precios de mercado y valores-trabajo. La explicación pro-  
puesta, como casi todo en economía política, nunca es totalmente novedosa.  
Todas sus premisas (la tendencia a la igualación de las tasas de plusvalor, la  
competencia real) tienen asidero en la literatura marxista.  
Creemos que la evidencia empírica ofrecida es suficientemente satisfac-  
toria como para establecer que una parte de los desvíos de los precios de  
mercado se encuentra explicada por desvíos en la tasa de plusvalor. El por-  
centaje de la varianza explicada es, dependiendo el modelo, relativamente  
pequeño. Pero nuestra intención no es explicar la totalidad de la variación de  
los precios de mercado.  
En el transcurso de la investigación, tanto en el análisis de series de tiempo  
como en los datos de panel, se nos presentaron indicios sobre la influencia  
de variables no contempladas por los modelos. ¿A qué factores podría atri-  
40- Chi2 = 386621,18; gl = 1, valor-p < 0.00000000000000022204. Hipótesis alternativa:  
efectos significativos. Prueba realizada con la función plmtest utilizando el paquete plm  
(Croissant & Millo, 2008).  
41- Chi2 = 21,741658; gl = 1; valor-p = 0,000003119433. Prueba realizada con la función ph-  
test utilizando el paquete plm (Croissant & Millo, 2008).  
35  
34  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
buirse la cambiante dinámica temporal o la heterogeneidad individual en el  
traslado del efecto de los desvíos? Desde ya, existen otros mecanismos que  
vinculan a los valores-trabajo con los precios de producción, y por lo tanto,  
los precios de mercado42. De ninguna manera se quiere postular su invalida-  
ción. Por el contrario, se sugiere que ambos pueden convivir simultáneamen-  
te como transferencias sistemáticas de valor (a la manera de Marx).  
La subsunción formal y real del trabajo en el capital es un proceso antagó-  
nico, cuyo resultado es la tendencia a la igualación de las tasas de plusvalor.  
Al mismo tiempo, es el proceso social por el cual el valor adquiere entidad  
propia. Así, en un marco estrictamente dual, es posible dar por tierra cual-  
quier argumento de “redundancia” de los valores-trabajo. No hay necesi-  
dad de ninguna “transformación inversa”, para que las determinaciones de  
la esfera de la producción emerjan en la circulación. La competencia real,  
específicamente capitalista, es el canal por donde logra su expresión aca-  
bada. El intento incesante por disminuir costos y apropiarse de porciones  
de mercado mayores es una consecuencia inevitable de la acumulación  
ampliada del capital.  
Anexo A  
Listado de países  
Elucidar totalmente la relación entre ambos componentes sistemáticos  
(la formación de la ganancia media y la subsunción del trabajo en el capital)  
implicaría poder establecer la relación entre el cambio técnico, las conse-  
cuencias de su implementación en el proceso de producción, y sus resulta-  
dos competitivos en la esfera de la circulación. Esta puede ser una línea de  
investigación para desarrollar en el futuro.  
Listado de sectores  
42- Los más estudiados por el marxismo (y la economía política heterodoxa pos-clásica)  
son, sin duda, aquellos relacionados con las transferencias de valor debido a las distintas  
composiciones orgánicas y velocidades de circulación del capital.  
37  
36  
Santiago Capobianco  
Desvíos en los precios de mercado explicados por desvíos en la tasa de plusvalor.  
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